Συμβολή στην αξιολόγηση επενδύσεων βιομηχανικών μονάδων υπό καθεστώς αβεβαιότητας

Abstract

This thesis proposes a methodological approach for the comprehensive appraisal of an investment in risk and uncertainty conditions and application in a case study of the industry. Methods from statistical-econometrics, probabilistic analysis, numerical simulation methods and financial analysis are used and combined. Economic volatility leads companies to financial uncertainty. Then the financial uncertainty in the results of the investment appraisal creates risky conditions in the decision making of any strategy in the management of the industrial units. This thesis uses methodologies that have been used in other sciences, after a critical review of them. Initially, statistical-econometric models are used to determine the production-uncertainty relationship and to estimate demand uncertainty. The financial analysis identifies the necessary economic indicators for different scenarios from the perspective of shareholders, investors and the national economy. Next, the stochastic approach is used through the Monte Carlo simulation to appraisal the aforementioned uncertainty for all scenarios and perspectives. Finally, with the application of probabilistic theory and the use of decision trees, the uncertainty is estimated for all perspectives. An application is made in a case study of the Beverage Industry, in particular the Brewery, after the historical data of the industry are recorded.

Στην παρούσα διατριβή προτείνεται μεθοδολογική προσέγγιση για την ολοκληρωμένη αξιολόγηση μιας επένδυσης σε συνθήκες κινδύνου και αβεβαιότητας και εφαρμόζεται σε μελέτη περίπτωσης του βιομηχανικού κλάδου. Χρησιμοποιούνται και συνδυάζονται μέθοδοι από την στατιστική - οικονομετρία, την πιθανοτική ανάλυση, τις αριθμητικές μεθόδους προσομoίωσης και την χρηματοοικονομική ανάλυση. Η οικονομική μεταβλητότητα οδηγεί τις επιχειρήσεις σε συνθήκες οικονομικής αβεβαιότητας. Στην συνέχεια η οικονομική αβεβαιότητα στα αποτελέσματα της αξιολόγησης των επενδύσεων δημιουργεί συνθήκες επικινδυνότητας στην λήψη αποφάσεων οποιασδήποτε στρατηγικής στην διοίκηση των βιομηχανικών μονάδων. Στην παρούσα διατριβή γίνεται χρήση μεθοδολογιών που έχουν εφαρμοστεί σε άλλες επιστήμες, αφού προηγηθεί μια κριτική επισκόπηση τους. Αρχικά γίνεται χρήση στατιστικών - οικονομετρικών υποδειγμάτων για τον προσδιορισμό σχέσης παραγωγής - αβεβαιότητας και την εκτίμηση της αβεβαιότητας στην ζήτηση. Με την χρηματοοικονομική ανάλυση γίνεται ο προσδιορισμός των αναγκαίων οικονομικών δεικτών για διάφορα σενάρια από την οπτική των μετόχων, των επενδυτών και της εθνικής οικονομίας. Στην συνέχεια, χρησιμοποιείται η στοχαστική προσέγγιση μέσω της προσομοίωσης Monte Carlo για την αποτίμηση της προαναφερθείσας αβεβαιότητας για όλα τα σενάρια και τις οπτικές. Τέλος, με την εφαρμογή της πιθανοτικής θεωρίας και με την χρήση των δένδρων των αποφάσεων γίνεται εκτίμηση της αβεβαιότητας για όλες τις οπτικές. Πραγματοποιείται εφαρμογή σε μελέτη περίπτωσης του βιομηχανικού κλάδου των ποτών, ειδικότερα της ζυθοποιίας, αφού προηγηθεί η αποτύπωση των στατιστικών δεδομένων του κλάδου.