Ποιότητα κερδών, κίνδυνος χρεοκοπίας, εποπτεία, εταιρική διακυβέρνηση και αποτίμηση στον τραπεζικό τομέα: εμπειρική διερεύνηση σε 3 χώρες του κοινού και σε 3 χώρες του αστικού δίκαιου

Abstract

In this dissertation we investigate the banks’ earnings quality and default risk taking into accountboth the global financial crisis and the legal origin of each country, from which the banks of our dissertation come from. In addition, we examine the impact of the supervisionand regulationpoliciesand the corporate governance mechanisms on both earnings quality and the bank risk-taking. Finally, we investigate the effect of earnings quality and default riskon the banks’ valuation from the financial markets. In a sample of 98 commercial banks from 6 countries (Canada, USA, UK, France, Germany and Italy) between the years 2004 to 2017 using 2 different metrics of earnings quality (|ALLP| and EM) as well as 4 different measures of default risk (Z-SCORE, STDEVRET, STDEVNIM and STDEVROA) we demonstrate that banks in the period after the global financial crisis (2010-2017) displayhigher earnings quality and a lower risk of default compared to the periods before and during the crisis (2004- 2009). Also, the empirical results reveal that banks originate from common – law countries display higher earnings quality and lower risk of default during the period 2004 - 2017 compared to banks from the civil-law countries. Our results indicate a significantly negative association between earnings quality and default risk throughout the period 2004-2017. In this study, we prove that when stricterregulation and supervision policies applied in banks significantly reduces both earnings management and default risk. Furthermore, in this research we document that the more efficient the corporate governance mechanisms of the banks, the lower the earnings quality and the risk of default. Finally, from the empirical analysis we conclude that banks with high earnings quality and low risk of default are valued higher from the capital markets compared to banks with lower earnings quality and higher risk of default.

Στην παρούσα διατριβή διερευνούμε την ποιότητα των κερδών και τον κίνδυνο χρεοκοπίας στον τραπεζικό κλάδο λαμβάνοντας υπόψη τόσο την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση όσο και το νομικό σύστημα που εφαρμόζουν οι χώρες από τις οποίες προέρχονται τα τραπεζικά ιδρύματα της έρευνάς μας. Επιπλέον, εξετάζουμε την επίδραση των μηχανισμών εποπτείας και ελέγχου των τραπεζικών ιδρυμάτων καθώς και αυτών της εταιρικής διακυβέρνησης τόσο στην χειραγώγηση κερδών όσο και στον κίνδυνο χρεοκοπίας αυτών των ιδρυμάτων. Τέλος, διερευνούμε τον αντίκτυπο της ποιότητας των κερδών και του κινδύνου χρεοκοπίας στην αποτίμηση των τραπεζικών ιδρυμάτων από τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Σε ένα δείγμα 98 εμπορικών τραπεζών από 6 χώρες (Καναδά, ΗΠΑ, Ηνωμένο Βασίλειο, Γαλλία, Γερμανία και Ιταλία) μεταξύ των ετών 2004 έως 2017 χρησιμοποιώντας 2 μέτρα της ποιότητας κερδών (|ALLP|και EM)καθώς και 4 μέτρα του κινδύνου χρεοκοπίας (Z-SCORE, STDEVRET, STDEVNIM και STDEVROA) αποδεικνύουμε πως οι τράπεζες κατά την περίοδο μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση (2010-2017) παρουσιάζουν υψηλότερη ποιότητα κερδών και χαμηλότερο κίνδυνο χρεοκοπίας σε σύγκριση με τις περιόδους πριν και κατά τη διάρκεια της κρίσης (2004-2009). Επίσης, τα αποτελέσματα δείχνουν πως τα τραπεζικά ιδρύματα που προέρχονται από χώρες που το νομικό τους σύστημα βασίζεται στο κοινό δίκαιο εμφανίζουν υψηλότερη ποιότητα κερδών και χαμηλότερο κίνδυνο χρεοκοπίας καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου 2004 – 2017 σε σύγκριση με τα ιδρύματα που προέρχονται από χώρες που το νομικό τους σύστημα βασίζεται στο αστικό δίκαιο. Τα αποτελέσματά μας υποδεικνύουν μια σημαντικά αρνητική σχέση μεταξύ της ποιότητας των κερδών και του κινδύνου χρεοκοπίας σε όλη τη διάρκεια της περιόδου 2004-2017.Στην παρούσα έρευνα, αποδεικνύουμε πως η εφαρμογή αυστηρότερων κανόνων εποπτείας και ελέγχου των τραπεζικών ιδρυμάτων περιορίζει σημαντικά τόσο την χειραγώγηση κερδών όσο και τον κίνδυνο χρεοκοπίας αυτών. Επιπρόσθετα, τα αποτελέσματα της έρευνας μας καταδεικνύουν ότι όσο πιο αποτελεσματικοί είναι οι μηχανισμοί εταιρικής διακυβέρνησης των τραπεζών τόσο μικρότερη είναι η χειραγώγηση των κερδών και ο κίνδυνος χρεοκοπίας τους. Τέλος, από την εμπειρική ανάλυση καταλήγουμε πως τα τραπεζικά ιδρύματα με υψηλή ποιότητα κερδών και μικρό κίνδυνο χρεοκοπίας αποτιμώνται υψηλότερα από τις κεφαλαιαγορές σε σύγκριση με τα τραπεζικά ιδρύματα που παρουσιάζουν χαμηλότερη ποιότητα κερδών και υψηλότερο κίνδυνο χρεοκοπίας.