Auctions, REITs and future trends: an overview of the Greek real estate ecosystem in the aftermath of a long-lasting NPL crisis

Abstract

The main goal of the PhD thesis is to examine the real estate landscape in Greece from a multifaceted perspective. Specifically, we delve into three distinct research areas. In the first Chapter, we shed light on the completely unexplored Greek real estate auction market, which gained prominence following the surge in NPLs in the past decade. We investigate the factors that affect the probability of a successful auction outcome, as well as the determinants of the final sale price. The study introduces a broader range of real estate types and explanatory variables compared to previous work. In the second Chapter, we present for the first time an in-depth analysis of all Greek Real Estate Investment Companies (REICs) regarding their ESG reporting practices. The primary research question is to evaluate their level of compliance with the 2022 ATHEX ESG Reporting Guide. Our second objective is to conduct a qualitative overview of these findings. To achieve this, we evaluate how closely ESG reporting from REICs follows the Global Reporting Initiative (GRI), a leading framework for ESG disclosure. The Chapter also includes a Sustainability Balanced Scorecard (S-BSC) model designed exclusively for Greek small-medium enterprises (SMEs). Finally, the third Chapter explores the factors that influence prices in the popular accommodation sharing platform Airbnb in Athens and Thessaloniki, the country’s two largest cities. In this Chapter, our main contribution to academic research lies in a unique combination of traditional econometric analysis, machine learning, and state-of-the-art artificial intelligence (AI) tools.

Ο κύριος στόχος της διδακτορικής διατριβής είναι να εξετάσει το πεδίο της ακίνητης περιουσίας στην Ελλάδα από μια πολυδιάστατη προοπτική. Συγκεκριμένα, εμβαθύνουμε σε τρεις διακριτούς ερευνητικούς τομείς. Στο πρώτο κεφάλαιο, διαφωτίζουμε την εντελώς ανεξερεύνητη ελληνική αγορά πλειστηριασμών ακινήτων, η οποία απέκτησε ιδιαίτερη δυναμική μετά την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων την τελευταία δεκαετία. Ερευνούμε τους παράγοντες που επηρεάζουν την πιθανότητα επιτυχούς έκβασης ενός πλειστηριασμού, καθώς και τους καθοριστικούς παράγοντες της τελικής τιμής πώλησης. Η μελέτη εισάγει ένα ευρύτερο φάσμα τύπων ακινήτων και ανεξάρτητων μεταβλητών σε σύγκριση με προηγούμενες εργασίες. Στο δεύτερο κεφάλαιο, παρουσιάζουμε για πρώτη φορά μια εις βάθος ανάλυση όλων των ελληνικών Εταιρειών Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία (ΑΕΕΑΠ) σχετικά με τις πρακτικές αναφοράς ESG. Το κύριο ερευνητικό ερώτημα είναι να αξιολογήσουμε το επίπεδο συμμόρφωσής τους με τον Οδηγό Δημοσιοποίησης Πληροφοριών ESG του Χρηματιστηρίου Αθηνών του 2022. Ο δεύτερος στόχος μας είναι να πραγματοποιήσουμε μια ποιοτική επισκόπηση αυτών των ευρημάτων. Για να το επιτύχουμε αυτό, αξιολογούμε πόσο στενά ακολουθεί η αναφορά ESG των ΑΕΕΑΠ το Global Reporting Initiative (GRI), ένα κορυφαίο πλαίσιο για τη δημοσίευση στοιχείων ESG. Το κεφάλαιο περιλαμβάνει επίσης ένα μοντέλο Σκοροκάρτας Βιωσιμότητας (S-BSC) σχεδιασμένο αποκλειστικά για τις ελληνικές μικρομεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ). Τέλος, το τρίτο κεφάλαιο εξετάζει τους παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές στη δημοφιλή πλατφόρμα διαμοιρασμού καταλυμάτων Airbnb στην Αθήνα και τη Θεσσαλονίκη, τις δύο μεγαλύτερες πόλεις της χώρας. Σε αυτό το κεφάλαιο, η κύρια συμβολή μας στην ακαδημαϊκή έρευνα έγκειται σε έναν μοναδικό συνδυασμό παραδοσιακής οικονομετρικής ανάλυσης, μηχανικής μάθησης και προηγμένων εργαλείων τεχνητής νοημοσύνης.

El objetivo principal de la tesis doctoral es examinar el panorama inmobiliario en Grecia desde una perspectiva multifacética. Específicamente, profundizamos en tres áreas de investigación distintas. En el primer capítulo, arrojamos luz sobre el mercado de subastas inmobiliarias griego completamente inexplorado, que ganó prominencia tras el aumento de los préstamos no productivos (NPL) en la última década. Investigamos los factores que afectan la probabilidad de un resultado exitoso en una subasta, así como los determinantes del precio final de venta. El estudio introduce una gama más amplia de tipos de bienes raíces y variables explicativas en comparación con trabajos anteriores. En el segundo capítulo, presentamos por primera vez un análisis en profundidad de todas las Compañías de Inversión Inmobiliaria (REIC) griegas en cuanto a sus prácticas de informes ESG. La pregunta de investigación principal es evaluar su nivel de cumplimiento con la Guía de Informes ESG de ATHEX 2022. Nuestro segundo objetivo es realizar una visión general cualitativa de estos hallazgos. Para lograr esto, evaluamos qué tan de cerca siguen los informes ESG de las REIC el Global Reporting Initiative (GRI), un marco líder para la divulgación ESG. El capítulo también incluye un modelo de Cuadro de Mando Integral de Sostenibilidad (S-BSC) diseñado exclusivamente para pequeñas y medianas empresas (PYME) griegas. Finalmente, el tercer capítulo explora los factores que influyen en los precios en la popular plataforma de alojamiento compartido Airbnb en Atenas y Tesalónica, las dos ciudades más grandes del país. En este capítulo, nuestra principal contribución a la investigación académica radica en una combinación única de análisis econométrico tradicional, aprendizaje automático y herramientas de inteligencia artificial (IA) de vanguardia.