Empirical studies on economic consequences of accounting standards

Abstract

This thesis consists of three self-contained studies on economic consequences of accounting standards. The first study examines the informational value of pension liability recognition mandated in France under IFRS and its effect on firms’ financing decisions. We argue that changes in pension accounting information have affected firms’ cost of capital and/or investing decisions. Consistent with our hypothesis, we find that changes in financial leverage in the adoption period are negatively related to the surprise component of IFRS pension liability for financially constrained firms, suggesting that despite the existence of informational transfers from early adopters of IAS 19, universal mandatory adoption carries incremental informational content. The second study investigates the performance of the accounting comparability measure introduced in De Franco, Kothari and Verdi (2011). Using Monte Carlo simulations we show that the De Franco, Kothari and Verdi (2011) measure introduces unnecessary variation in estimated cross- firm and period comparability. Further, we show that it cannot successfully identify comparable accounting systems when accounting incorporates information in returns with a lag, particularly so when firms differ in terms of their cost of capital. We suggest the inclusion of lag returns as explanatory variables in the original earnings-return relation in order to increase the measure’s ability to rank firms based on accounting comparability. The third study examines comparability and relevance of published IFRS financial statements, by examining the magnitude and nature of cross-country analysts’ adjustments. We find evidence that accounting earnings comparability is increased among IFRS adopters, but the degree to which real economic performance is captured in accounting earnings still varies considerably across countries. Our analysis also indicates that IFRS adoption increased analysts’ adjustments, but less so in countries already requiring high level of disclosures. Finally, we find that analysts adjust reported earnings for fair valuing of financial instruments and expensing of research costs.

Αυτή η διατριβή αποτελείται από τρεις ανεξάρτητες μελέτες για τις οικονομικές συνέπειες των λογιστικών προτύπων. Η πρώτη μελέτη εξετάζει την ενημερωτική αξία της αναγνώρισης των υποχρεώσεων συνταξιοδότησης που έγινε υποχρεωτική στη Γαλλία μετά την εισαγωγή των ΔΠΧΠ και την επίδρασή της στις χρηματοδοτικές αποφάσεις των επιχειρήσεων. Υποστηρίζουμε ότι οι αλλαγές στις πληροφορίες λογιστικής αποτύπωσης των υποχρεώσεων συνταξιοδότησης επηρεάζουν το κόστος κεφαλαίου και/ή τις επενδυτικές αποφάσεις των επιχειρήσεων. Πράγματι, διαπιστώνουμε ότι οι αλλαγές στη χρηματοοικονομική μόχλευση κατά την περίοδο εφαρμογής των ΔΠΧΠ συνδέονται αρνητικά με το απρόβλεπτο μέρος των υποχρεώσεων συνταξιοδότησης των ΔΠΧΠ για επιχειρήσεις με δυσκολίες χρηματοδότησης, υποδεικνύοντας ότι, παρά την χρήση πληροφοριών από τους πρώτους εφαρμοστές του ΔΠΧΠ 19, η καθολική υποχρεωτική εφαρμογή έχει επιπρόσθετη ενημερωτική αξία για τους επενδυτές. Η δεύτερη μελέτη διερευνά την απόδοση του μέτρου λογιστικής συγκρισιμότητας που δημιουργείθηκε από τους De Franco, Kothari και Verdi (2011). Χρησιμοποιώντας προσομοιώσεις Monte Carlo, δείχνουμε ότι το μέτρο των De Franco, Kothari και Verdi (2011) εισάγει αχρείαστη μεταβλητότητα στην εκτιμώμενη συγκρισιμότητα μεταξύ εταιρειών και περιόδων. Επιπλέον, δείχνουμε ότι δεν μπορεί να εντοπίσει με επιτυχία συγκρίσιμα λογιστικά συστήματα όταν η λογιστική ενσωματώνει οικονομικές αποδόσεις με καθυστέρηση, ιδιαίτερα όταν οι εταιρείες διαφέρουν ως προς το κόστος κεφαλαίου τους. Προτείνουμε την ένταξη των παρελθόντων αποδόσεων ως εξηγητικών μεταβλητών στην αρχική σχέση κερδών-αποδόσεων προκειμένου να αυξηθεί η ικανότητα του μέτρου να κατατάσσει τις εταιρείες βάσει της λογιστικής τους συγκρισιμότητας. Η τρίτη μελέτη εξετάζει τη συγκρισιμότητα και τη σημασία των δημοσιευμένων χρηματοοικονομικών καταστάσεων ΔΠΧΠ, μελετώντας το μέγεθος και τη φύση των προσαρμογών των αναλυτών ανά χώρα. Βρίσκουμε ότι η συγκρισιμότητα των λογιστικών κερδών αυξάνεται μεταξύ των εφαρμοστών των ΔΠΧΠ, αλλά ο βαθμός στον οποίο η πραγματική οικονομική απόδοση αποτυπώνεται στα λογιστικά κέρδη εξακολουθεί να διαφέρει σημαντικά μεταξύ χωρών. Η ανάλυσή μας δείχνει επίσης ότι η εφαρμογή των ΔΠΧΠ αύξησε τις προσαρμογές των αναλυτών, αλλά λιγότερο σε χώρες που ήδη απαιτούσαν υψηλό επίπεδο διαφάνειας. Τέλος, διαπιστώνουμε ότι οι αναλυτές αναπροσαρμόζουν τα δημοσιευμένα κέρδη για να αναιρέσουν επιπτώσεις την αναγνωρίσης της εύλογης αξία των χρηματοοικονομικών μέσων και του κόστους έρευνας.